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Tunisie valeurs (Partie 2) : rétrospective 2018 des banques cotées

L’intermédiaire en Bourse, Tunisie Valeurs, a publié la rétrospective 2018 des 82 valeurs cotées. On a sélectionné, pour cette deuxième partie, les valeurs du secteur bancaire. Voici les chiffres clés.  Selon Tunisie Valeurs, la BNA termine l’année 2018 en beauté avec une performance de 35%. Et ce, malgré le revers boursier subi depuis le mois de septembre. Elle se classe première performance du secteur bancaire.Le redressement de l’activité intrinsèque n’est plus, selon la même source, à démontrer. Et les avancées réalisées dans le programme de cession d’actifs ont valu à la BNA d’atteindre un nouveau palier de résultats et de fonds propres.L’augmentation de capital programmée en 2019 devrait, ainsi, permettre à ladite banque de poursuivre le nettoyage de son bilan et de repartir sur des bases plus solides d’un point de vue réglementaire. Vu sa valorisation intéressante, Tunisie Valeurs recommande le titre dans une optique d’investissement à long terme pour récolter les fruits de la restructuration.BT : un joli parcours boursier en 2018BT, la doyenne des banques tunisiennes enregistre une performance de 29% en 2018. Ceci lui permet de détrôner Attijari Bank et de s’imposer en tant que deuxième capitalisation du secteur après la BIAT.La valeur conserve son attrait auprès des investisseurs. Et ce, grâce à sa gestion rigoureuse et à sa bonne discipline prudentielle. L’assise financière solide de ladite banque et le tournant vers une politique commerciale plus dynamique justifient une prime par rapport au secteur.De son côté, Amen Bank  termine l’année 2018 avec un bon cru boursier de 19%. Et ce, malgré une fin d’année difficile sur fonds de “correction bancaire”, soit -17% depuis le mois d’août.Le titre confirme sa bonne résistance après la sortie de la SFI du capital en 2017. Il continue à saluer les retombées de la stratégie de rééquilibrage du bilan. La valorisation est, selon la même source, bradée mais elle intègre une qualité du portefeuille et des efforts de couverture moindres que la concurrence.Attijari bank : un bon bilan boursier malgré la paniqueAttijari bank termine l’année 2018 avec une performance de 19%. Et ce, en dépit du vent de panique qui a soufflé sur le secteur bancaire en septembre et l’abaissement inattendu des dividendes.Avec cette performance, la banque complète le trio gagnant du secteur au titre de l’année 2018. Par ailleurs, le titre traite à une valorisation décotée qui sous-estime les qualités fondamentales d’Attijari bank et son profil de croissance supérieur à ses consœurs cotées.De son côté, la valeur UIB s’est bien défendue en 2018, enregistrant une performance de 7%. Et ce, malgré une fin d’année tumultueuse. La décrue boursière qui frappe l’UIB depuis septembre dernier est, selon Tunisie Valeurs, la plus forte à l’échelle du secteur (une contre-performance de 52%).La trajectoire ascendante des résultats, les avancées opérées dans l’assainissement du portefeuille et la réussite de la politique de collecte centrée sur les particuliers devraient continuer à alimenter l’intérêt des investisseurs pour le titre.STB : un début d’année 2018 euphorique, mais…Après un début d’année euphorique marqué par une performance à fin août de 43%, la STB termine sur une note morose, avec une faible performance de 3%.Quatre ans après la recapitalisation, le bilan de la banque publique est plutôt mitigé. Si l’activité d’exploitation affiche des signes de redressement, la STB continue à subir les contrecoups d’une gestion peu rigoureuse dans le passé et d’une surexposition à un secteur “risqué”, le tourisme.Du fait que ladite banque profite de mesures exceptionnelles pour le tourisme, le bénéfice publié n’a pas beaucoup de sens, selon l’intermédiaire en bourse.Par ailleurs, le coût du renflouement des filiales en difficulté (TFB et BFT) est aujourd’hui impossible à estimer. Malgré la débâcle subie depuis septembre 2018, la valorisation demeure chère par rapport à la moyenne sectorielle ...Read more

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